临近端午，中国食品价格呈现小幅冲高的态势，但实际涨势比市场所传言的要弱，多家机构预计5月份的
CPI
持续保持在5%以上。
4月CPI高位回转一度引来市场“拐点将近”的预期，不过从近期大旱局部推高食品价格等因素来看，前述判断恐暂时落空。
此外，《第一财经日报》注意到，央行已经连续两个月向公开市场净投放资金。
分析人士指出，这一举措看似与上调
准备金率
，甚至
加息
收紧
流动性
做法相矛盾，主要是考虑维护金融市场的稳定，保持银行体系流动性合理充裕。
事实上，在近期关于紧缩政策是否“超调”争议发酵之时，市场对于近期再度动用货币工具的预期依然浓厚。
CPI或持续高企
农业部每日都发布全国农产品批发价格指数，这是市场观察中国食品价格变化的主要依据之一。
据农业部“全国农产品批发市场信息网”监测：2011年05月31日，农产品批发价格定基总指数是186.3，“菜篮子”产品批发价格指数是185.5。在整个5月，农产品批发价格和“菜篮子”产品批发价格经历了一轮小幅上涨趋势，从178左右的水平直线上升，到185以上的水平。4月全月，农产品批发价格总指数为181.8%，这意味着5月的农产品批发价格指数将出现环比上升的态势。
商务部
也监测到了这一情况。在商务部所发布的重点监测的食用农产品和生产资料价格数据中，食用农产品从月初的降幅减小变为小幅上涨。
近期蔬菜和猪肉价格连续上涨，长江中下游粮食主产区持续大旱，这些都再度加重市场对
通胀
的担忧。
国家统计局数据显示，4月份CPI同比上涨5.3%，这一增幅比3月份创下32个月历史高点的5.4%略有回落，但依然运行在5%以上的高位。
当月蔬菜价格大幅回跌是拉低CPI涨幅的一大因素，但食品价格毕竟只占CPI近三成的比重，该指标的涨幅还取决于服务价格和居住价格。随着食品价格在5月份小幅走强，5月份的CPI数据可能较4月份平长或小幅反弹。
值得注意的是，5月份国际大宗商品价格还保持上涨的态势，这也为国内
PPI
和CPI保持在高位带来了支撑。
摩根
大通董事总经理兼中国区全球市场业务主席李晶预测，受旱情、粮食价格走高等因素影响，5月份CPI同比涨幅将维持5%以上高位，而三季度后通胀水平有望见顶走稳。
中金公司预计，5月份CPI同比增速将达到5.4%，可能再次创出本轮通胀新高。中金同时表示，CPI中的翘尾因素将拉动6月份CPI同比增速继续上升，预计6月CPI位于5.7%~5.9%的可能性大。
来自申银万国证券的预测也认为，6-7月涨幅大概在5.6%-5.7%之间，10月份之前CPI涨幅可能都在5%以上。
紧缩难言放松
事实上，由于对通胀形势判断的分歧加大，使得市场上对于
宏观调控
政策的执行力度和走势的判断也出现不同的观点。随着前四个月
PMI
、
消费
和实际
投资
等数据都有所下滑，关于紧缩政策“超调”的观点近日逐渐受到关注。
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松近日撰文指出，中国应该防止紧缩政策“超调”，核心出发点是经济开始明显回落，担心回落的幅度可能超出“平稳回落”的范围。
针对市场上的这些争论，央行似乎并不太担心。在今年4月初央行网站刊登的央行副行长胡晓炼讲话中，胡晓炼表示：“从历史上看，每次
货币政策
从宽松向收紧调整时都会面临压力，也要经历一些痛苦，必然需要调整经营和淘汰落后。”
在当前这个时点，市场的一举一动都会引发关注。
央行昨天在例行的公开市场操作中发行了30亿元一年期
央票
，至此，央行在5月份向公开市场净投放资金达到2030亿元，也是央行连续两个月向公开市场净投放资金。此前，央行曾在4月份向公开市场净投放资金达3220亿元。
实际上，今年以来的公开市场操作中，只有3月份曾经实现月度净回笼资金，其余4个月全部为资金净投放。
这看上去似乎与每月上调存款准备金率，甚至加息收紧流动性的做法相矛盾。分析人士指出，这主要是考虑维护金融市场的稳定，保持银行体系流动性合理充裕。
有机构预测，中国或在未来数月再次加息一次，并在上半年及下半年各再上调存款准备金率一次。
对于未来资金面情况，市场人士普遍持谨慎态度。
中金公司发布的研究报告认为，虽然6月份有一些因素有利于资金面的改善，比如
财政
存款从季节性因素来看增加得比较少，而6月份公开市场到期量也达到6120亿，高于5月份水平。但最大的不确定因素来自于
银监会
是否要求银行从6月份开始实行贷存比日均考核。如果要严格执行，将会对资金面带来较大冲击。此外，由于美元反弹，外汇占款增量可能也会下降，因此，预计6月份资金面不会明显转为宽松。
需要指出的是，外汇占款的增长趋势将决定存款准备金率上调的可能性。4月我国外汇占款增长较前几个月出现了下滑，而这一趋势是否会持续仍有待观察。中金公司认为，如果外汇占款增长出现下降，例如下降至2000亿元左右或者银行间市场回购
利率
维持在3%以上，存款准备金率的上调可能会暂停。
此外，目前多家机构预期，经历了4月的季初投放冲动后,5月新增人民币贷款可能回落至4500亿~6000亿元，显示出信贷投放继续受到有效控制。
记者获得的某家大行数据也显示，截至5月30日，该行5月新增人民币贷款较上月回落了30%左右。
不过，尽管信贷受到控制，但由于通胀压力持续加大，市场对于未来货币政策紧缩预期并没有放松。
兴业银行资深经济学家鲁政委预期，紧缩政策不会放松，6月央行仍会有可能上调存款准备金率，6月或者7月可能再度加息。交通银行金融研究中心则认为，由于
物价
上涨压力较大，6月央行可能再度加息。